新电力网 · 打造最新最全的电力资讯网
当前位置: 主页 > 电力会展 > 国外会展 > 曹寅:国内外电站资产证券化进展

曹寅:国内外电站资产证券化进展

发布时间:2017-05-11 13:47内容来源:新电力网 点击:

  OFweek太阳能光伏网讯:2017年9月7日,中国能源峰会分论坛——中国光伏电站投融资论坛在顺义拉开帷幕。在会上,信达证券股份有限公司的首席研究员曹寅做了《国内外电站资产证券化进展》主题演讲。

  他认为:未来光伏度电成本下降有两个元素,一个是整个系统成本的下降,第二个就是靠融资成本的下降。资产证券化是为电站带来低成本融资的手段和渠道。

  以下为曹寅演讲内容:

  所谓国内外电站资产证券化的进展,我们首先国外,国内资产证券化在尝试,但是不那么顺利,包括有一些公司很早就开始设计,但是国内法规政策上的限制,不是特别的顺利,当然有很多核心的因素,资产证券化,电站质量和电站管理运维过程中都应该有预期。国内资产证券化,目前来看,还是有很大的一条鸿沟,整个产业链需要合作探索,开拓好的商业模式,去寻找比较好的路径。我介绍一下我们信达对电站资产证券化的一些看法。

  信达是一家由财政部70%控股的央企,总公司是中国信达,下面有资产和相关的保险和PE、VC、期货,现在以670亿人民币并购一家银行。我们很关注可再生能源,尤其是光伏。现在大家都说光伏电站非常缺钱,是因为我们没有那么多钱投光伏电站吗?完全不是这样的。现在市场上在民间财政有39万亿美元,在对冲基金,保险基金有上百万亿的美元,但是为什么光伏电站开发融资成本这么高?不是因为缺钱,而是缺少好的工具和好的体系。关键是这些钱怎么进入光伏电站。

  不同的融资结构对光伏电站度电成本影响很大,未来光伏度电成本下降靠两个元素,一个是整个系统成本的下降,第二个就是靠融资成本的下降。资产证券化是比较好的为电站带来低成本融资的手段和渠道。光伏电站融资分好几类,我简单分了几类,先是短期的,短期的就是2个月到6个月之间,光伏建设的手段,一般通过自有资金或者EPC垫资,银行贷款等方式。屋顶电站有其他的途径,比如说个人信用卡分期建设期的投资,第二个是融资租赁,光伏信用合作社,P2P融资方式做光伏电站建设期的融资。但是在短期之内,在建设期融资里面,成本是比较高的,中广核的产品成本13%,就是因为用的是我们建设期的电站作为净资产。还有新能源产业基金,股票市场分发,也包括银行的项目贷款。现在目前中国银行这边,基本不怎么给光伏项目做信贷,只有一些比如说股份制商业银行,或者比较有征信的银行,比如说像开行会做相关的电站的融资,但是基准利率比较高,利用新的金融模式,比如说资产证券化,比如说基于光伏的资金,可以有效降低我们电站的融资成本。

  股权融资分为几类,有做定增,这是股票市场特别好的,大量的上市公司都在做定增,比如说爱康等这些都是在市场做定增,还有做众筹的。不仅是中国在众筹方面有比较大的合规的风险,在海外也是这样的。MOSAIC转型做融资平台。还有互联网公司,比如说P2P。不同的融资方式成本是不一样的。

  债券融资,主流是银行贷款、ABS、境外低成本资金。银行贷款成本在基准利率上幅10-20%。ABS融资成本基本在基准利率以上,但是不会在10-20%。ABS有一个好处,可以吸纳大量的,比如说有养老基金、保险基金、闲散民间资本等等,通过资产证券化,投入光伏电站。还有其他的方式,比如说融资租赁是比较好的方式,比如说国务院发文件支持融资租赁在中国的发展。融资租赁作为一个手段是很好帮助光伏电站获得融资的方式。融资租赁作为一个工具,可以和其他的融资方式结合。比如说融资租赁和ABS结合,融资租赁和银行贷款的结合,融资租赁和众筹的结合,融资租赁是比较好的手段参与电站的建设。

  还有公募基金,想把光伏电站作为基础资产打包,通过社会渠道进行销售,还包括信托和REITS都是这样的。各类融资产品的特点都不一样,光伏ABS最大的好处,第一风险可控,第二对于电站来说,融资成本相对比较低,同时波动性比较好,还有一个最大的好处,流动性比较好。你用众筹做光伏电站融资,基本上没有流动性。包括银行贷款也是这样的。但是用ABS的方式,标准化以后再做光伏电站,我在后市场里面可以把它流通掉,新电力网,这样也符合非常重视流动性的投资者对光伏电站的投资,把这帮人吸过来。

  资产证券化的好处,第一个就是风险转移,我们把电站开发商从表内移到表外,通过资产证券化,因为证券化的过程,就是把电站的产品标准化,把电站打包在一个产品里面。随着电站有差别,但是打包以后,风险就被稀释了。资产证券化以后,信托和保险都会和电站资产证券化结合,帮助我们电站融资降低成本。还有拓宽融资渠道。大量的以前可能对于电站资产不了解,或者没有合适渠道的闲散资金,也可以通过ABS进入这个电站。

  Solarcity电站发的3期产品的变化,趋势是什么样的?不断降低,电站融资成本不断降低,规模越来越大,电站开发商获得这样的廉价的资金量越来越大。居民电站比例大幅上升,评级比较稳定。前两次都是单次发,后面就可以分批发,后期市场流通性很好。

顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
------分隔线----------------------------