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摩根大通:2017全球并购市场将保持活跃 监管仍存不确定性

发布时间:2017-03-06 13:27内容来源:新电力网 点击:

  证券时报网()03月06日讯

  证券时报新电力网 孙璐璐 实习新电力网 王君晖

  2017/0210/24310.html">摩根2017/0210/24310.html">大通近日发布2017年全球并购前景展望报告称,并购市场将继续保持活跃,预期2017年交易量将继续维持现有水平;跨境交易将继续成为价值创造的来源;积极主义投资者将有突出表现。另外,该报告还指出,2017年监管的不确定性将难以消除。

  并购市场持续活跃

  步入2017,多方面因素预示市场环境将会对并购市场发生积极的作用。

  首先,随着GDP增长预期持续低迷,经受过2016年市场环境波动考验的企业会利用经验优势,从外部寻找增长机会,弥补内生增长的后劲不足。

  其次,较低的融资成本将鼓励并购活动的持续发展。该报告认为,即使2017年可能加息,也不会对资本成本产生重大影响,不会妨碍并购活动。

  另外,收购方的股价在2016年对交易的反应一般为中性偏积极,这会被潜在收购方的董事会视为有利于交易活动的支持因素。

  由于私募基金急需对积累的资金进行配置,可能愿意继续支付更高的交易倍数并投入更多资金,这会使并购领域对优质标的的争夺更为激烈。

  跨境交易仍具重要意义

  虽面临各种阻力,企业仍不断探索新地区,接触不同经济体、市场和消费形态,在此情况下,跨境交易仍将成为公司在2017年的重要驱动。

  英国脱欧的影响将会在2017年真正展现,这会迫使英国企业提高在国际市场上的活跃度,寻找更多机会,实现全球扩张和增长。同样,外国企业也仍然会对收购英国企业或与之合作保持兴趣,以期获益于英国企业的全球业务布局和一流经营能力。

  日本由于经济复苏不确定性及本地市场业务比重过大的原因,预计其对外并购活动也会有所回升。

  中国2016年海外并购活动激增,2017年中国买家将会在此基础上进一步寻求海外机会。摩根大通预测了中国买家在2017年的投资意向会集中在具有战略意义的行业部门:

  1.与中产阶级崛起相关的消费和休闲/娱乐行业投资机会,尤其侧重于知名品牌。

  2.工业领域的收购专注于行业专有知识。

  3.科技行业的交易以追求强大的技术优势为主。

  4.电力、公用事业和基础设施,以及自然资源的投资。

  5.中国买家也对各种不同的交易结构表现出更开放的态度,包括战略性少数股权投资、公开要约收购和控股权交易,以及事前约定的保持标的就业机会和运营独立性的交易。

  股东积极主义成突出主题

  “股东积极主义”(Shareholder activism)指股东凭借其所持有的股份,通过行使投票权、提出股东议案甚至是法律诉讼等形式积极参与公司治理、维护自身合法权益的行为。

  该报告指出,尽管股东积极主义策略基金的资产管理规模在2016年有所下降 ,但此类基金最艰难的阶段已经过去,对股东积极主义者施加的压力已经导致股东积极主义的活动组织更加周密,行动更加积极。该报告预计 2017年的股东积极主义行动不太可能导致和解。即使发生和解,公司也会在达成和解协议之前,加强与其他股东的接触。

  另外,机构投资者正越来越多地参与激进股东行动,摆脱以往配合支持的传统形象,寻求更直接地参与企业决策。

  为了应对股东积极主义对公司的急剧影响的潮流,美国正出台一系列监管措施,势必会对股东积极主义的发展产生规范作用。

  国际范围内股东积极主义的活动也在增加,预计会沿着与美国同样的路线发展,主题日趋复杂,大型公司也更容易受攻击。

  监管不确定性贯穿年度

  2016年和2017年全球各地的一些重要选举和政权更迭可能导致监管的不确定性,并对并购市场产生持续影响。美国新一届政府有可能降低公司税率,进行税制改革,实施多项新政,令某些行业部门受益。欧洲脱欧的进展及对其他欧洲国家的影响还需进一步评估。

  中国对海外投资监管力度加强,可能会影响并购交易量;然而,中国政府仍继续支持战略性海外并购,新电力,预计对成熟中国买家的战略性对外收购影响有限。

  投机性的金融和房地产投资、包括中资公司从外国交易所退市等性质的交易会受到更加严格的审查,获得监管机构批准的不确定性将增加。这些举措也会影响到人民币融资,推动买家考虑通过无追索权的境外融资,以及中资公司现有离岸收益(如有)的另行配置。

  另外,中国对并购交易日趋严格的监管和审查可能对全球并购产生负面影响。

  (证券时报网快讯中心)

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