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[谨慎推荐评级]电力行业深度研究:火电利用率持续改善

发布时间:2017-04-26 05:04内容来源:新电力网 点击:

[谨慎推荐评级]电力行业深度研究火电利用率持续改善

时间:2017年04月25日 16:15:26 中财网

核心观点:
月度用电增速放缓。3 月份,全社会用电量延续2 月增长态势但增速放缓,达到5139 亿千瓦时,同比增长7.9%,增速较去年同期提高2.3个百分点。1-3 月份,全社会用电量14461 亿千瓦时,同比增长6.9%,增速较去年同期提高3.7 个百分点。

重工业月度用电量增速环比降幅较大。3 月份工业用电量为3627 亿千瓦时,同比增速为8.9%。其中,重工业3048 亿千瓦时,同比增加8.0%,较上月环比大幅降低14.7 个百分点;轻工业579 亿千瓦时,同比增长13.8%。

钢铁、有色贡献突出。1-3 月份,四大高耗能行业用电量合计4172 亿千瓦时。其中,钢铁用电量1175 亿千瓦时,同比增长12.8%,增速同比提高26.8 个百分点;有色用电量1335 亿千瓦时,同比增长16.0%,增速同比提高21.8 个百分点。

水电发电量同比负增长。1-3 月份,全国规模以上电厂发电量14587亿千瓦时,同比增长6.7%,增速同比提高4.9 个百分点。其中,火电11357 亿千瓦时,同比增加7.4%;水电1938 亿千瓦时,同比下降4.1%,较去年同期下滑21.6 个百分点。

火电新增装机收紧。1-3 月份,全国新增装机2187 万千瓦时,同比下降22%,较去年同期少投产628 万千瓦。火电新增装机1139 万千瓦,同比下降35%,较去年同期少投产607 万千瓦;水电新增193 万千瓦,同比增长21%;风电352 万千瓦时,同比增长40%。

火电利用率持续改善。1-3 月份,全国发电设备累计平均利用小时888小时。其中火电1037 小时,延续上月增长态势,同比增加31 小时,增幅达到3.1%;水电623 小时,同比降低68 小时。

下水煤大幅增长。山西优混(5500 大卡)3 月27 日报价685 元/吨,月环比增幅14.6%,同比增长79.5%。

国际煤价环比上浮。3 月31 日,澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格报价82.45 美元/吨,月环比上升1.1%,同比上涨61.3%。

投资建议。对于全国性布局的火电龙头而言,在产能增长受控、利用率下滑的行业新常态下,资源整合是大势所趋。建议重点关注大唐发电、华能国际、华电国际。

区域性火电方面,我们看好“小公司、大市场”模式。以雄安新区为例,期待更多新增市场发展契机。另外,多元化布局为公司创造了更多盈利增长点。推荐建投能源,建议关注皖能电力等。

清洁能源优势尽显。推荐长江电力、中国核电,重点关注国投电力、川投能源,建议关注黔源电力、桂冠电力。

□ .周.然  .中.国.银.河.证.券.股.份.有.限.公.司

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