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CCMP3.5亿元并购 凯迪电力"脱手"脱硫资产::全景证券频道

发布时间:2017-02-22 17:37内容来源:新电力网 点击:

    CCMP3.5亿元武汉并购凯迪电力“脱手”脱硫资产

  5年内电力脱硫产业蕴藏千亿元蛋糕。CCMP出手,背后是谁?

  新电力网新电力网聂春林武汉报道
 
  10月10日下午2时30分,武汉凯迪电力(000939.SZ)大厦8楼会议室,公司2006年第二次临时股东大会,几乎成了公司董事的解释说明会。

  本次会议的议案只有一个———“CCMP斥资3.5亿元,收购凯迪电力主营业务即70%的脱硫资产。”

  公司董事需要向股东们说明的是,出售主业资产后,凯迪电力将何去何从?

  下午四时,会议结束,参会股东以76.67%的赞成投票通过议案。

  CCMP入主

  此前没有任何迹象,CCMP突入凯迪电力脱硫领域。

  按照凯迪电力9月18日与CCMP亚洲投资基金签署的战略合作意向书,凯迪电力将向CCMP为此次交易专门设立的BLUESKY公司转让其持有的70%电力环保股权。

  《收购协议》约定,电力环保70%股权的转让价格为2.8336亿元人民币;如果电力环保2006年度财务报表显示截止于2006年12月31日的财政年度的净收益不少于3000万元人民币,且净资产不少于5600万元人民币,则BLUESKY另行支付7084万元人民币作为奖励性付款。故电力环保70%股权的最高交易金额为3.542亿元。

  凯迪电力的公告显示,CCMP前身为摩根大通亚洲投资基金,是亚洲地区具有丰富投资经验的产业投资基金之一,旗下负责管理的资金总额达到27亿美元。

  武汉凯迪电力环保公司成立于2004年6月,注册资本5000万元,主要从事大型火力发电厂锅炉及大型工业锅炉、垃圾焚烧锅炉烟气脱硫、脱销、脱氮及粉尘治理(以下简称:“脱硫业务”),凯迪电力持有其电力环保90%的股权。此次资产收购完成后,凯迪电力持有电力环保的股权将减少到20%。

  据新电力网了解,武汉凯迪电力环保公司2005年8月正式运营,当年实现主营收入1.56亿元,净利润1968万元;2006年1-6月实现主营收入1.44亿元,净利润1761万元。

  对于资产出售收益,凯迪电力方面称,将有两个用途。一是增持电力工程公司股权至60%,二是通过增持,绝对控股郑州煤炭工业(集团)杨河煤业有限公司。

  凯迪电力董秘胡学栋称,凯迪电力与CCMP洽谈始于去年底,于今年9月正式达成协议。

  小股东炮轰议案

  当日下午,出售凯迪电力环保议案甫一公布,五大发电巨头之一的中电投代表赵新炎便第一个提出质疑。中电投持有凯迪电力7.767%的股份,为其二股东,赵新炎为中电投旗下的中国电力国际发展公司副总裁。

  赵新炎质疑的问题有四:一是CCMP无任何脱硫产业背景,缘何会突然进入这个领域,且是否有实力带领凯迪电力进军国际化市场?

  其二,尽管国内脱硫产业竞争激烈,利润微薄,但根据国家产业新政策,在今后5年内,众多电厂老机组必须进行改造,此间将蕴藏着1000亿元的电力脱硫蛋糕,市场很大,凯迪电力此时退出,时机似有不妥。

  第三,五大发电集团虽说均有自己的环保脱硫企业,但仍有工程对外招标,比如中电投的脱硫业务,有三分之一是本系统的公司做,三分之二仍交给外部公司来做。

  其四,凯迪电力进军的发电和煤炭领域,竞争激烈程度不亚于环保脱硫业务,如何出奇制胜?凯迪电力分别进入煤电领域,是否形成了一个完整的产业链,近而发挥产业协同效应?

  针对质疑,凯迪电力董事长江海称,凯迪电力进军的垃圾发电和煤炭改造领域,均属环保产业,属可再生能源,根据国家政策,将享受所得税全免、增值税减半征收的优惠。凯迪电力所属的河南省平顶山蓝光电厂,已开始运营,今年可盈亏持平,明年可盈利3000万元。

  凯迪电力董事长陈义龙回应,公司从2001年开始从事火电厂烟气脱硫工程总承包业务,居脱硫行业的领先地位,但自2005年以来,随着宏观调控启动,火电建设市场环境的急剧变化,公司脱硫业务面临着严重的挑战,主要表现为收入增长放缓,成本增长加快,毛利率快速下降。

  陈义龙介绍,由于行业标准和法律规范的缺乏,进入门槛较低,大批中小企业恶性竞争,环保脱硫企业亦由2001年的2家增加到2006年的200余家,凯迪电力在脱硫市场的占有率逐步下滑,从2002年的60%降至2005年底的12%。

  另一方面,单位千瓦机组脱硫工程造价逐年下降,脱硫项目单位造价已从2001年的800-1200元/千瓦降至2005年底的120-150元/千瓦,并仍有进一步下降的趋势。

  “出售电力环保业务,是凯迪电力脱硫产业的寒冬到来前主动抽身而退,进而避免陷入恶性竞争。”陈义龙说。

  CCMP背后是谁?

  招商证券投资银行总部经理郑勇认为,CCMP染指脱硫业务背后,意欲进行产业整合。

  业内人士介绍,中国目前电力脱硫业务的竞争状况,类似于二三十年前的北美市场。当时,市场最高峰时,最多有1000多家电力脱硫企业,由于竞争激烈,很多公司破产倒闭,存活下来的企业寥寥无几,给当地市场造成沉重打击。

  目前,北美和欧洲电力环保市场正迎来复苏时刻。陈义龙告诉新电力网,如今欧洲电力脱硫市场将近1100亿欧元,北美市场亦有数百亿美元的蛋糕。与此同时,经过此前重创,在当地,可以从事电力脱硫的企业并不多。凯迪电力作为中国电力环保的龙头企业,自然成为跨国巨头青睐的对象。

  知情人士透露,正是瞄准市场空隙,CCMP才介入电力环保脱硫领域。

  郑勇分析,CCMP相中凯迪电力,还有两个原因:一是中国的人力成本相对较低,而电力脱硫市场,人力成本是一个重要支出部分;二是中国的电力脱硫设备成本亦不高,而电力脱硫设备在整个脱硫工程中,是其最大的成本。

  长江证券研究员李勃认为,近一两年来,外资利用资金和管理优势,针对中国的行业龙头企业,采取“斩首行动”,疯狂并购。凯雷入主徐工科技、水泥巨头豪西蒙注资华新水泥、拉法基收购四川双马,美国高盛集团、鼎晖中国成长基金Ⅱ入主国内食品老大双汇集团,还有近期闹得沸沸扬扬的外资并购苏泊尔事件,新电力网,莫不如此。

  在李勃看来,尤其是一些产业基金,它本身并不一定参与产业投资,极有可能是受人之托,此举利用产业基金的知名度,便于与当地政府谈判,二是便于商务部审批。

  据新电力网了解,凯迪电力环保公司股权出售,还需经过商务部批准。CCMP背后的神秘买家又是谁?
 

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