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环保电力三季报:高增速持续+分化已显现

发布时间:2018-01-13 00:13内容来源:新电力网 点击:

  上周环保观点:上周环保板块下跌0.5%。主要动态:三季报披露基本完毕,总体业绩继续保持稳步增长,国家资金频现水务及国有环保标的十大股东名单。维持原有观点:应对环保行业更加乐观,环保估值成长性权重应更大一些。继续推荐雪迪龙、津膜科技、碧水源、清新环境、长青集团、东江环保、盛运环保,受益标的包括启源装备、聚光科技、神雾环保、龙净环保;

  上周电力观点:上周电力板块下跌1.1%。主要动态:三季报披露完毕,火电得益于成本端持续下降,盈利水平已至历史高点,面临下行可能;水电因来水波动利润增速放缓,但在改革和低碳发展趋势下盈利尚有提升空间。伴随新电改和国企改革逐步落地,关注对行业的实质性影响,维持行业“增持”评级,推荐黔源电力、国投电力、华能国际、国电电力、赣能股份、金山股份、宝新能源、文山电力等,相关受益标的包括:深圳能源、内蒙华电、皖能电力、广安爱众等;

  环保:环保板块2018年三季报披露基本完毕,增速持续进行中。75%左右公司实现了2018年1-9月份盈利,主要基于项目推进、对外并购、投资收益、资产重组等。“国家队”频现环保个股十大股东名单:环保股票池中,国家资金(中国证券金融股份有限公司、中央汇金投资有限责任公司等)已跻身23家公司前十大股东中,数量占比44%;国家资金对应目前市值111亿元,占总市值6525亿元1.70%,基本为新进资金;兴蓉环境、首创股份等水务公司以及启源装备等央企改革背景标的成国家资金重点买入对象。我们认为国家资金投向标的重点在转型与成长行业,新电力网,环保位列其中,国家低成本资金有望成为环保融资新态(兴蓉环境国开发展基金成本仅1.2%);

  电力:三季度水电利润增速放缓,火电盈利已至历史高点。2018前三季度,电力板块上市公司共实现营业收入5277亿元,同比减少1.8%,降幅较中期扩大0.1个百分点,主要因上网电价4月20日起下调2分钱在三季度影响扩大。水电板块营业收入同比小幅增长0.4%,因丰水期来水同比偏弱,收入增速较中期下滑11.5个百分点。火电板块营业收入同比下降3.2%,但降幅较中期有所收窄。全行业实现归属母公司所有者净利润784亿元,同比增长16.5%,增速较中期放缓15.0个百分点;其中,水电净利润同比增长9.9%,较中期大幅放缓63.2个百分点,水电盈利短期波动不影响受益改革的长期提振;火电得益于成本下降,净利润虽同比增长17.9%,面临“政策保护期”的结束及难再深度下跌的煤价,高盈利水平和增速难再保持。

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