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北元化工闯关IPO 面临安全生产、环保等风险

发布时间:2020-06-04 00:25内容来源:新电力网 点击:

  12月27日,资本邦讯,陕西北元化工集团股份有限公司(下称“北元化工”)近日在证监会披露更新版招股说明书,宣布继续IPO。

  公司主要从事聚氯乙烯、烧碱等产品的生产和销售,主营产品包括聚氯乙烯、烧碱等。公司依托榆林地区丰富的煤炭和原盐资源优势,自设立以来,一直致力于一体化经营,以自备电厂为纽带,建设以PVC为核心“煤—电—电石—氯碱化工(离子膜烧碱、PVC)—工业废渣综合利用生产水泥”的一体化循环经济产业链。公司的控股股东为陕煤集团,实际控制人为陕西省国资委。      图片来源:更新版招股说明书

  公司的主营业务收入主要包括PVC销售收入、烧碱销售收入和水泥销售收入。2019、2019、2019年及2019年上半年,北元化工的营收分别为:76.76亿元,95.50亿元、96.03亿元、48.13亿元;同期对应的净利润分别为:11.47亿元,14.75亿元、17.15亿元、8.06亿元。

  北元化工坦言存在以下风险

  (一)宏观经济影响公司经营业绩的风险

  北元化工主要产品为聚氯乙烯和烧碱等基础性材料,广泛应用于农业、石油化工、轻工、纺织、建材、电力、冶金、国防军工等国民经济各命脉部门,产品需求、产品价格和宏观经济环境有着密切的关系。2008年受金融危机的影响PVC价格进入低谷,此后随着中国实体经济逐渐复苏,市场需求也在复苏;尤其近年来随着淘汰落后产能工作的不断深化,调结构消化过剩产能的举措初见成效,国内外资源过量供应受到抑制导致供求关系进一步改善,而随着各项成本要素出现扬升,推动了国内PVC和烧碱市场价格震荡上行。若未来宏观经济环境出现波动,可能对公司业绩造成一定的影响,极端情况下甚至可能出现公司上市当年营业利润比上年下滑50%以上的风险。

  (二)石油价格下降以及乙烯来源多样化导致的市场竞争风险

  目前市场上成熟的PVC生产工艺主要包括两种:一种是发行人采用的电石法PVC,主要原材料是电石等,主要分布在富产电石的西北地区;另一种是乙 烯法PVC,主要分布在东部沿海地区,目前乙烯的主要原材料是石油,石油价格较高的时候,电石法PVC具备较大的竞争优势。随着能源结构的变化,乙烯来源在朝着多样化的方向发展,例如煤制乙烯技术主要以煤为原料生产乙烯;乙烯来源多样化也将会对发行人电石法PVC生产造成竞争压力。

  (三)主要原材料价格波动的风险

  公司产品的主要原材料有电石、煤、原盐等,其中电石和煤是公司营业成本的主要构成部分。电石和煤作为大宗原料价格波动受多种因素影响,自2019年以来煤炭和电石的价格出现了新一轮的上涨,虽然发行人所在地富产煤炭和电石,具备一定的区位优势,发行人也通过自备电石生产、控制库存规模等方式来应对原材料价格波动的风险,但原材料的价格波动直接影响发行人的生产成本和盈利,若原材料价格持续上涨,仍会对发行人生产经营造成一定的不利影响。

  (四)产业政策的风险

  国家相关监管部门先后出台多项产业政策,新电力,从产业布局、规模与工艺、能源消耗以及监督管理等方面对公司所处行业的发展予以规范。2019年4月28日,第十二届全国人民代表大会常务委员会第二十次会议批准《关于汞的水俣公约》,“减量化、无汞化”将是行业趋势,在目前的“减量化”阶段,发行人响应国家政策全部使用低汞触媒,但“无汞化”是行业发展的必然趋势。虽然目前发行人在积极研究无汞触媒的基础研发,若后续国家出台相应政策推行“无汞化”,无论从技术还是设备更新替代等方面都可能对发行人的生产经营产生一定的影响。

  (五)安全生产的风险

  北元化工生产过程中的部分产品为危险化学品,有易燃、易爆、有毒、腐蚀等性质,在其生产、仓储和运输过程中存在一定的安全风险,操作不当会造成人身安全和财产损失等安全事故,严重影响企业的正常生产经营和社会形象,企业也会面临停产整顿、裁减安全生产许可能力甚至取消生产资质的处罚。面对行业的固有风险,公司通过不断完善和严格执行安全生产制度、选择先进的工艺设备和控制系统等措施提高安全性。虽然公司自成立以来未发生过重大安全生产事故,但由于行业固有的危险性,公司不能完全排除在生产过程中因操作不当、设备故障或其他偶发因素而造成安全生产事故的风险,一旦发生将对公司的生产经营造成不利影响。

  (六)环保风险

  北元化工的产品包括聚氯乙烯、烧碱、水泥等,生产过程中涉及一定的“三废”排放。随着国家环境污染治理标准日趋提高,公司的环保治理成本将不断增加。

  虽然目前公司涉及发电及生产PVC、烧碱和电石的主体和下属公司均遵守现行的国家及地方环保法律法规,环保设备保持完好及正常运行,生产过程中排放的主要污染物达到国家规定的排放标准,但若因环保设施故障、污染物外泄等原因可能产生环保事故,也将对公司未来的生产经营产生不利影响。

  图片来源:123RF

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