新电力网 · 打造最新最全的电力资讯网
当前位置: 主页 > 电力新闻 > 发电新闻 > 纸箱价格猛烈上涨 纸业股的春天来了吗?(附股)

纸箱价格猛烈上涨 纸业股的春天来了吗?(附股)

发布时间:2017-02-26 13:14内容来源:新电力网 点击:

  造纸是一个传统行业,扑面而来的第一印象是高污染,低利润,充分竞争,去产能。实际上老股民都知道纸业也是破净,低PE的代名词,每次牛市启动后价值洼地的指向也是他们,全都涨过了才能轮到他们涨,纸业股从来都是股渣一般的存在,心塞啊。写到这里我突然也觉得一怔:竟然如此渣。。。为嘛要还挖掘纸业股?

  因为纸业正在发生重大的变化!

  其实这个变化在前几个月里已经潜移默化的在发酵,然后到了今天,感觉这个变化可以完全确定了。很巧的在同一天里,我同时发现两个标志性的信息:一个是很多工厂正式提出涨价,涨价的理由是包装纸箱涨价,还有一个是新闻五大大纸厂新闻纸库存只有不到15天周转量全国五大纸厂新闻纸库存仅在8万吨左右,只有不到15天的周转量,已达到历史最低水平,一些纸厂库存同比下降125%。新闻纸可以放一放,毕竟纸媒日薄西山已是趋势,但纸箱是一个非常强烈的信号,因为它太普遍了,所有几乎行业都要用到它,我们所有人都要用到它。

  关于纸箱价格猛烈上涨

  有以下几个成本端的理由:

  1纸箱原料大头来自废纸回收,目前超过半数的废纸是进口的。人民币持续贬值,导致废纸采购成本上涨,每吨废纸采购成本增加650元。

  2、煤炭已经每吨上涨超过360元,导致每顿纸生产成本增加180元。

  3、自9月21日道路管理政策实施以来,导致运费成本每吨增加50元。各项累计成本,导致原纸成本每吨增加超过900元。

  其中1是纸箱独有的,2和3几乎是目前所有工业品都面临的状况,因为都要消耗能源,都要运输。

  供给端的理由是:

  2016年9月19日,国家工业和信息化部门、国家能源局联合公布了2016年淘汰落后产能和过剩产能目标任务完成情况的公告:全国淘汰造纸167万吨、分布在10个省或自治区内,其中广东占据首位,去产能79.5万吨。

  需求端的理由是:

  这个应该很好理解,主要是这两年电商发展,快递包裹产生的纸盒需求增量太厉害了。其他的增长平缓。

  于是供需的结果就很明显:

  库存低,需求拉动价格涨,价格涨了之后触发需求恐慌性采购,进一步拉高价格。根据纸箱业内的鼓噪,供需失衡在短时间内无法扭转。别来谈什么价格,涨多少就是多少,现在还没到最糟的时候,到明年你能买到纸箱就算不错了。SO?

  在供给侧改革的大棒下,在环保的重压之下,又一个传统行业被打出了高价格,和之前我所研究过的PVC差不多,套路也是一样的:落后产能被淘汰,先进产能依然在上,总产能并未显著下降,产业集中度提高,于是竞争力就成了生存的关键,小的死掉,大的反而活得更滋润。好的公司会越活越好,管理好的,毛利高的,在这个大环境下,呈现出逆势勃发的状态。我感觉有很多很多的传统行业将在这几年里逐渐形成实质性的寡头格局。这对炒成长股意味着什么呢?意味着不再是光看行业光靠想象力了,这个套路大家都会了,而且那些都已经涨在天上。而恰恰很多并不新的行业,即使已经存在天花板了,而优秀的公司却依然可以强劲的成长。

  所以本帖顺着包装纸箱涨价触发的产业集中的逻辑,讨论这几只股票:

  山鹰纸业,景兴纸业,晨鸣纸业,太阳纸业

  山鹰纸业:

  做纸箱的前三大公司是玖龙纸业,理文造纸,山鹰纸业(600567)。前两家都是在港股的,因此山鹰是纸箱概念A股第一股。

  山鹰志在赶超两位大佬,通过自建电厂与扩张产能实现低成本,根据股权激励的行权条件,管理层的目标是2016-2018年净利润分别同比增长50%、100%、67%(也就是以15年内的基础计算增长50%,200%,400%),就冲这个目标,市盈率给到很高可以理解。目前三季度同比只有0.4%,年报会如何似乎出现了一丝不乐观。行权价格为2.93元。

  2016年7月11日,以2.55元每股,增发募资19.7亿元投入项目为:年产50万吨低定量强韧牛卡纸、43万吨低定量高强瓦楞纸、27万吨渣浆纱管原纸生产线建设项目,建设期两年,预计达产后可新增年净利3.65亿。

  目前山鹰的估值是偏高的,因为有了很高的期望和合理的预测,所以在同行中给予了很高的溢价。目前来说股价并不是一个很有性价比的进入价格。因为行业景气度爆发出来了,所以定增价2.55元不用考虑,肯定到不了,但可以参考激励行权价2.93元,如果有机会接近,可以考虑建仓,不考虑时间成本的话,这是一个十分安全的价格。

  景兴纸业:

  从行业地位来说,是纸箱的老二,从状态来说,处于业绩拐点,三季报增速2000%多,并且可能是处于对纸业股根深蒂固的歧视,股价变化并没有反应出一家业绩加速的公司。另外一个亮点在于较小的市值,弹性会比较大。不考虑其他深度逻辑的情况下,仅凭粗略评估,目前的股价已经是可以参与的价格,但事先要设好止损计划。因为公司的缺陷也很明显,过低的毛利,让人担忧这并不是一家具有长期竞争力的优质公司。

  晨鸣纸业:

  目前这依然是一只破净的股票,即使之前有了很大的涨幅,PE也十分之低。从目前的情况看,纸业接下来是存在相当高的景气概率的,所以,这只股怎么看都是值得买入的。低风险爱好者是不是心花怒放了?但任何的低估总有低估的理由。作为纸业的巨头,晨鸣纸业(000488)简直完全没有亮点,没有股价的催化剂,没有想象空间。。。。。。当然,股价低估的理由也很正当,经营现金流净额和资产负债率,所以个人不太喜欢这只票,但因为它是行业巨头,必须提一下。

  太阳纸业:

  另一家行业内的巨头,比起晨鸣,太阳的上下游产业链更加完备,今年也出手了很多大手笔:

  1)公司50万吨低克重高档牛皮箱板纸项目已于2016年7月10日正式开机试产。目前,50万吨低克重高档牛皮箱板纸项目两条生产线均已进入试产阶段。这是完美赶上箱板纸涨价的东风,为公司的战略节奏猛烈点赞。

  2) 2016年9月份,公司拟以不少于5.48元/股的价格,非公开发行不超3.28亿股,募资不超18亿元。扣除发行费用后将投入老挝年产30万吨化学浆项目及补充流动资金。这是向上游扩张积极做大的节奏,也是规避国内越来越强的环保压力。对未来经营有很强的战略意义。

  3)11月3日,复星旗下瑞哲泰富接盘太阳纸业(002078)7.49%股份,为了牵手上海复星高科技(集团)有限公司进行资源共享、业务互补,太阳纸业以股份转让表达了诚意。转让价格不详,但感觉有点低姿态白送的意思。。。不管怎样,这是股东层面的战略交换,他们要白送也并不会对上市公司产生负面影响,无论怎样,复星的战略对接是具有想象空间的。

  太阳纸业可以等待更合适的价格,行业寡头的前景和纸业的景气度是最大的考量因素。

  然后附一张主要数据的汇总表格供参考,可以对比着看。红色表示该指标十分优秀,但并不具有决定性意义。

纸箱价格猛烈上涨 纸业股的春天来了吗?(附股)

  关于这四只股的观点,目前只是初步的梳理,后面打算选取一只个人最偏好的,写一个比较详细的研报。

  最后,再赠送两只识别度很高的股(只是提一下,新电力,毫无荐股之意):

  中顺洁柔(002511):生活用纸的标杆,受益二胎,消费升级,从数据上看成长性非常好,但股价也已经涨得非常到位,后续是否继续成长不确定。

  华泰股份(600308):主做新闻纸的,不知道今天的新闻纸库存告急的新闻,是否会给它带来炒作。

顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
------分隔线----------------------------