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电力设备行业:皖电东送特高压中标结果快评

发布时间:2016-12-01 01:56内容来源:新电力网 点击:

    事件:
    2月12日,平高电气中国西电分别发布公告,公布了在国家电网皖电东送淮南到上海特高压交流输电示范工程竞争性谈判采购中的中标结果。其中,平高电气中标1000kV GIS 组合电器14个间隔及母线设备4套;中国西电中标1000kV GIS 组合电器9个间隔及母线设备4套、1000kV 变压器11台和1000kV 电抗器14台。
    点评:
    1、平高电气中标数量符合预期
    此次皖电东送淮南到上海线共招标GIS 组合电器33个间隔,其中平高电气中标14个间隔,为淮南变电站和沪西变电站,符合我们此前的预期。
    我们测算,该订单的金额约在14~15亿元之间,交货期在2013年6月底之前,将对公司今明两年的业绩产生积极影响。
    2、中国西电变压器及电抗器中标超预期  中国西电在GIS 的招标中,中标皖南站的9个间隔,符合之前的预期,预计订单金额约为7亿元左右。
    而在变压器及电抗器的招标中,中国西电中标11台变压器和14台电抗器,即分别中了两个站的变压器和两个站的电抗器,整体金额据我们测算约为7.7亿元左右,超过了晋东南-荆门示范线路及其扩建线路中的市场份额,也超出了我们与市场此前的预期。
    3、特高压今年有望加速
    国家电网年度会议上提出今年确保“锡盟-南京、蒙西-长沙、淮南(南京)-上海、雅安-皖南”四条特高压交流线路开工。据我们初步测算,如果将皖电东送计算在内,则对GIS 需求约为184个间隔,变压器107台及电抗器153台,将带动特高压相关设备商的投资机会。
    从特高压的弹性来看,平高电气无疑具备最高的业绩弹性,按照40% 的市场份额测算,公司有望获得超过70个间隔即70亿元的订单。在不考虑资产整合的情况下,我们预计12/13/14年公司EPS 分别为0.22/0.41/0.59元。在业绩拐点、特高压交流持续推进以及国网资产整合预期下,我们维持对公司的“买入”评级。

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