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电力设备行业:光伏补贴政策调整节点临近,蔚来发布新品提升新能源

发布时间:2017-12-21 00:17内容来源:新电力网 点击:

能源车:行业加速去库存,蔚来发布品提升新能源车关注度。本周中汽协发布11月新能源汽车产销情况,分别12.2万辆、11.9万辆,同比增长分别为70.1%、83%。由于行业对于明年补贴的下降预期,行业加速生产和销售进行时。同时,根据真锂研究本周公布的数据,11月电池装机5.74Gwh,环比增长71.12%,行业电池库存加速降低。随着新版补贴政策的逐步落地,锂电池产业链有望重新开始恢复正常生产,带动产业链的复苏。周末,蔚来汽车产品发布会,提升新能源车的关注度。蔚来ES8有望成为爆款车型、成为现象级产品,有望开启新能源乘用车的10年成长周期。关注蔚来汽车相关产业链投资机会。当前,依然维持我们四条主线的投资逻辑。主线一:新能源乘用车“性价比”主线,三元技术路线。重点推荐杉杉股份(三元正极+硅炭负极)、当升科技(三元正极);“价”:电池龙头降本显著市占率提升,重点推荐国轩高科和亿纬锂能。主线二:马太效应,聚焦产业链龙头,聚焦盈利筑底静待反转细分领域龙头。重点推荐璞泰来(负极)。建议关注:天赐材料(电解液)、新纶科技(铝塑膜)。主线三:全球资源配置,聚焦上游资源,聚焦新技术。重点推荐天齐锂业、赣锋锂业、洛阳钼业、华友钴业。建议关注:科达洁能、盐湖股份、雄韬股份。主线四:中国主战场,聚焦热门产业链。重点推荐:宏发股份、三花智控、科达利、旭升股份、麦格米特(北汽新能源乘用车电控)。建议关注:江淮汽车。

光伏:补贴政策调整节点临近,下调幅度有望好于预期。受年底前补贴政策调整的不确定性,本周光伏板块依然维持弱势震荡。目前光伏板块相关龙头个股已调整至今年20倍,明年15倍,估值再次具备吸引力。从11月份以来能源局发布的相关政策可看出政策层面对光伏的扶持态度,补贴下调幅度大概率会远好于预期。另外,光伏系统成本下降速度较快,目前也已接近平价上网,尤其是工商业分布式已实现用电侧平价,考虑到明年随着产能的释放,产业链价格预计会出现一定幅度的下跌,从而加速平价上网的到来。投资建议:从供需角度,我们认为上游多晶硅料环节降价压力较小(明年仅下半年新增4.5万吨产能),重点推荐通威股份。从行业景气度来看,我们重点推荐户用分布式龙头正泰电器和阳光电源,受益产业链价格下调的分布式运营龙头林洋能源和光伏电站运营龙头太阳能。另外,高效化依然是主旋律,隆基股份以量补价仍有望实现快速增长,维持重点推荐,另外重点关注N型双面电池龙头中来股份。

风电:风电装机低点明确。1-10月全国风电设备平均利用小时1552小时,比上年同期增加151小时,其中10月发电166小时,同比上升16小时,西北六省改善尤为明显。随着保障弃风限电政策进一步落实及年底前多条特高压输电线路投运,弃风限电确定进入改善通道,西北六省红色预警有望解除,从而贡献可观装机增量。7/8/9连续三月并网同比正增长,国内风电装机企稳回升的态势明显。另外,当前核准未建的容量达到114.6GW,且去年及今年招标量均维持在历史高位,将保障未来三年行业装机需求维持较快增长。风电板块已连续调整两年,板块估值整体接近历史低位水平,我们认为,随着弃风限电持续改善、核准节点临近以及海上风电和分散式风电有望在明年迎来较大发展,风电开工将迎来复苏,国内风电装机将重回增长。重点推荐业绩增长确定、市场地位稳固的风电设备龙头金风科技、天顺风能、泰胜风能和中材科技;建议关注受益限电改善的风电运营商龙源电力和华能新能源。

工控:11月通用和专用制造业工业增加值增速保持高位,工控维持较高景气度,估值已低位。本周11月规模企业以上的工业增加值数据公布,11月同比增加6.1%,1-11月同比增加6.6%。其中值得注意的是,11月通用设备制造业增长8.9%,专用设备制造业10.1%,依旧保持去年四季度以来的高景气度。从我们的公司和产业调研来看,目前工控公司的订单也维持高位,全年业绩较高增长可期。我们认为,在人口红利消失和产业升级的背景下,新一轮资本开支周期是以提高效率为核心,工控行业具备长期增长潜力。政策进一步促进增长,十九大提出加快发展先进制造,两月内政策密集发布。进口替代加速细分龙头的增速,看明年,工控板块细分龙头将进入较高业绩增长,低估值(部分已到20-25倍)的阶段。重点推荐:1)细分领域龙头:宏发股份、鸣志电器、信捷电气,关注禾望电气;2)技术同源,平台化公司:汇川技术、长园集团,关注麦格米特。

电力设备:关注细分边际变化和优质公司成长性。电网主干网投资基本完成,整体投资趋稳,电改加速推进,但业绩兑现还需等待。但是由于板块内公司估值均已处于低位,被忽视的边际变化将来低估值公司的预期修复,将带来稳健机会。从目前时点看,细分领域方面,我们关注配网自动化和低压电器。1)配网自动化。配网投资补欠账,清洁能源接入城网,自动化比率(当前38%,目标90%)提升具有紧迫性,2017上半年配网自动化招标大幅超2017年全年,期待年内下批招标;2)低压电器。在工业自动化、配网、房地产后周期等下游景气度提升的背景下,低压电器已从2017年下滑的谷底走出,预计行业未来增长接近10%。行业分散,内存2000多家公司,龙头市占率不超20%,人力、环保、原材料压力加速低端产能出清,龙头市占率加速提升。重点推荐:正泰电器、国电南瑞、海兴电力;建议关注:良信电器、金智科技。

风险提示:新能源汽车销量低于预期、光伏补贴调整幅度高于预期、风电复苏进度低于预期、制造业复苏低于预期等。

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