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电力设备:电网设备招标一改颓势::全景证券频道

发布时间:2018-04-06 20:06内容来源:新电力网 点击:

     行业近况:
  国家电网今年第6期设备招标(以变压器容量计算)同比增加21%,扭转了前5期招标同比大幅下降的颓势。其中550kV变压器招标容量同比持平;220kV招标同比下降22%,降幅明显收窄;今年以来首次招标20台750kV变压器。
  环比来看,招标容量亦明显好于前5期中的任何一期。
  评论:
  今年以来,用电量低迷以及输配电价收窄导致电网业绩亏损,投资积极性下降。前5期招标使得市场对电网投资大为失望。年初至今特变电工和置信电气股价仅上涨12%和3%,而上证综指上涨60%。随着用电量同比出现正增长,电网投资积极性恢复的可能性在不断增大。尽管我们还不能非常确定从第6期招标开始电网投资可持续强劲,但这毕竟是一个可能的转折点信号,值得市场关注。同时前期暴涨的金属价格亦出现回调,制约股价表现的需求和成本两方面的不利因素出现转机,输配电设备板块跑赢指数可能性大大增强。
  估值与建议:
  变压器招标回暖最为明显,推荐变压器代表企业特变电工(2010年18倍市盈率)、置信电气(18倍)和天威保变(21倍)。尽管组合电器(GIS)招标趋势模糊,但电网投资若复苏,相关企业也可受益,关注代表企业平高电气(28倍)
  和思源电气(16倍)。
  风险提示:
  今年9月将进行第7期国网设备招标,若不能持续改善,将扰乱市场预期以及影响股价表现。(详细内容请参阅附件)

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