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电力设备新能源行业周报:风险偏好回升,紧盯电改、储能与新能源汽车

发布时间:2017-11-14 20:09内容来源:新电力网 点击:

上周上证指数涨幅0.46%,深证成指跌幅0.69%,电新行业涨幅6.42%跑赢大盘且板块排名居前。本周我们不再拘泥于申万行业一、二、三级分类,而是将电力设备新能源相关的200多家公司根据业务占比、未来战略方向等因素重新划分为18个子版块,力求更清晰准确反映细分行业变化(具体分类情况请见表2)。受美国非农指标奇差和美联储加息预期下降的影响,未来市场风险偏好有望回升。财政部发布声明表示新能源汽车推广骗补核查已经完成,新能源汽车相关板块估值修复意愿强烈,结合新能源汽车销量持续高增长,我们认为未来市场热点可能转向电机、电控相关公司;另一方面,电改动作不断,尤其是南网地区电改推进超预期,售电服务公司有望获得更多市场关注。我们认为电改、储能、新能源汽车是下半年有较大机会的板块,推荐重点关注智光电气、南都电源、杉杉股份、汇川技术。

本周行业关注光伏、电改的边际变化:

光伏利好政策文件出台,新能源行业竞争趋于市场化。上周发改委、能源局联合发布《关于做好风电、光伏发电全额保障性收购管理工作的通知》,重新规定风光最低保障收购年利用小时数。我们认为全额保障性收购政策的落地有利于解决“三北”地区可再生能源消纳的问题,同时考虑到风、光项目的建造成本正在快速下行,电站投资建设回报率有望不降反升;然而需要注意的是,风光上网规模受到所在区域的调峰容量制约,这需要大量资本投入,目前尚缺少责任明确的投资主体。此外,存量保障性上网与新增装机存在竞争。

6月3日发改委、能源局发布《完善规模管理和实施竞争方式配置项目》文件,规定普通电站及光伏领跑者电站采取竞争性配置,屋顶分布式、自发自用、电改框架下指标、光伏扶贫四类直接上网不需要参与竞争性配置。我们认为短期来看竞争配置将降低地面电站的收益率,打击开发商投资热情,压制上游制造环节的订单持续性;而长期来看,行业竞争逐步趋于市场化,平价上网进程进一步加速。

广东电改引发售电公司短期超额利润,中期看好具备配网资源、电源、渠道的企业。2017年底广东省经信委下发的《关于2017年电力大用户与发电企业直接交易工作有关事项的通知》后,广东省拿到420亿度电进行市场化交易(长期协议交易电量280亿,竞争交易电量130亿),目前第一批13家售电公司已经通过客户资源获取短期的超额利润。我们认为长期来看,随着电改的不断深化,竞争交易电量规模有望不断提升,售电公司也会不断强化与客户的粘性,未来售电公司的盈利模式有望不断创新;短期来看,体制和技术层面尚存在一定困难,发电企业在竞争中降价意愿明显,用户对于售电公司的价值也在不断评估。我们认为短期超额利润不会持久,售电公司的盈利模式创新才是电改最大看点,具备配网资源、电源、客户渠道的企业有望在竞争中新电力网更多的价差。推荐关注桂东电力、智光电气、红相电力、涪陵电力、广安爱众、文山电力、郴电国际。

周报告及调研要点:

上周申万宏源电新小组组织智慧能源交流,交流要点欢迎索取

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