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巴菲特潜伏地热发电 10股严重低估

发布时间:2018-04-16 00:36内容来源:新电力网 点击:

  巴菲特旗下中美可再生能源公司日前在拓展地热项目投资方面取得进展。该公司日前宣布,已经获得全部必要的监管许可,将完成对TransAlta与卡能(CalEnergy)合作项目中全部权益的收购。

  卡能是中美可再生能源公司的子公司,拥有并运营位于加州帝王郡的10个地热发电设施,去年曾与TransAlta签订一份大额地热订单合作协议。

  据中证报报道,中美可再生能源公司总裁法尔曼表示,地热发电是满足加州和临近州可再生能源需求的理想设施,未来几年将继续致力于促进可再生能源经济的增长。

  自去年开始,巴菲特进军地热能源领域。去年5月,中美可再生能源的母公司中美能源控股以56亿美元的现金收购美国内华达州NV能源,成为巴菲特过去一年中进行的最大规模收购之一。NV能源是美国内华达州的电力和天然气公用设施提供商。这也是迄今为止中美能源进行过的最大规模收购交易。

  内华达州拥有庞大的太阳能、风能和地热能资源,此前NV能源就曾表示将加速淘汰火电设备,建筑天然气和可再生能源电力设备。该公司目标是到2025年,可再生能源使用量占到25%,新电力网,成为美国最大的地热能源使用商。

  地热能是来自地球深处的可再生性热能,起源于地球的熔融岩浆和放射性物质的衰变,是一种新的清洁能源。自2009年以来,美国政府通过对地热能项目给予减免税收和提供现金担保等激励措施,推动地热能装机容量迅速增长。资料显示,目前美国是全球地热能开发程度最高的国家,尽管如此,其地热能使用量也仅占全国能源组成的0.5%。

  资料显示,中美可再生能源成立于2012年1月,是巴菲特旗下专注于开发可再生能源的分支部门,也是“股神”在能源领域投资的主要渠道。近年来该公司持续加大对新能源的投入,在风能、太阳能、地热和水力发电等领域拥有并运营多个项目。

  京能热电:酸刺沟收益提升业绩,资产重组方案待定

  公司一季度每股收益 0.10 元,基本符合预期。一季度公司实现营业收入10.3亿元,同比增长26%,营业利润0.9 亿元,同比增长20%,归属于上市公司的净利润预计为0.8 亿元,同比增长45%,折每股收益0.10 元,符合预期。

  营业收入有所增长,毛利率略有下滑。由于京玉电厂投产和火电上网电价的上调,带动营业收入同比增长26%。公司一季度毛利率为17%,较去年同期下滑2 个百分点,我们判断,这主要是由于京玉电厂投产初期一次性摊销及折旧等较高,加上一季度公司电量受制于宏观用电形势以及内陆地区煤价出现小幅上升造成的。同时,由于京玉电厂投产,财务费用同比大幅增加73%。

  酸刺沟投资收益推动盈利。公司实现投资收益约0.48 亿元,同比大幅增长235%,主要是由于酸刺沟煤矿技改后产能提升,盈利能力增强,大幅增厚公司投资收益,成为推动公司净利润增长的主要动力。

  出售京科股权,盈利能力将提升。公司已决定转让亏损的京科发电67.72%的股权,出售完成后,公司持有京科发电股权比例将降为19%,不再对京科进行并表,盈利能力有望提高。

  京玉与电价推动增长,资产重组方案待定。一季度京玉电厂投产后,公司装机规模增长33%,全年电量预计将达到126 亿千瓦时,且电价上调将影响全年,推动收入大幅增长。同时,公司作为大股东煤电发展平台的定位已非常明确,目前正在筹划重大资产重组事宜,有望注入的资产也将增厚公司的盈利能力。

  维持"审慎推荐-A"投资评级。不考虑资产注入,我们维持对公司2012~2018年公司每股收益的判断为;0.47 元、0.48 元和0.53 元。由于目前重组方案仍未确定,维持对公司"审慎推荐"的投资评级。(招商证券 彭全刚)

  艾迪西:美国市场开拓成果显著

  美国市场开拓成果显著。公司主导产品为铜制阀门、管件、卫浴产品及其附件。产品主要出口国外,近两年出口营业收占比均超过90%。英国、美国和欧洲大陆是公司的主要出口目的国,对他们的出口额分别占到2010年公司营业收入的42.58%,28.78%和17.45%。2010年,英国、欧洲市场快速增长,收入同比分别增长31.24%和54.9%;美国市场开拓成果显著,收入同比大幅增长126.32%。我们认为随着美国经济逐步复苏和公司无铅铜产品逐步得到客户的认可,公司仍将在美国保持高速增长,市场份额有望继续提高。

  综合毛利率下降。2010年公司综合毛利率为18.12%,同比下降了1.78个百分点。下降的原因主要是因为铜、锌等原材料价格快速上涨侵蚀了公司利润,黄铜及铜配件的成本占公司入库原材料成本的80%以上。我们认为未来随着高毛利的无铅铜产品逐步投放市场和毛利率较高的美国市场份额渐次提升,公司综合毛利率有望止跌回升。

  期间费用控制较好。2010年,公司期间费用率为10.27%,同比下降1.08个百分点,下降的原因主要由于销售收入增加摊薄了费用率。其中销售费用率同比下降0.62个百分点,管理费用同比下降1.12个百分点,财务费用同比上升0.56个百分点。考虑到公司有近3亿的超募资金未使用,未来财务费用有望下降,从而期间费用率将维持稳中有降的态势。

  盈利预测与投资评级:我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.58元、0.76元和0.93元,按照3月7日的收盘价23.55元计算,对应的动态PE分别为41倍、31倍和25倍,综合考虑美国经济复苏的不确定性和公司目前估值处于较高水平,维持公司"中性"的投资评级。(天相投资 张雷)

  中国石油:公司价值稳步提升

  勘探与生产板块是公司最重要的业务板块,其收入仅占公司总收入的1/4左右,而利润贡献要占到70%以上。

  炼油业务主要是由于国内汽柴油价格不到位,而化工业务主要输在规模和市场。

  公司在销售业务方面的有序发展得到了良好的回报,销售板块不仅业绩连年增长,而且市场占有率也逐步攀升。

  天然气与管道板块也是公司一枝独秀的业务板块。公司运营的原油管道总里程约占全国的70%,天然气管道总里程约占全国的90%。截至2011年末,公司管道总长度为60232公里。

  展望后市,世界经济复苏的不确定性上升,能源资源竞争将更加激烈,全球能源资源供给将长期偏紧。预计我国经济在较长时间内仍将保持平稳较快发展,国内油气需求将继续保持刚性增长。国内能源价格体系有望加快理顺,为公司业务发展创造有利条件。

  目前公司的A股价格对应2012、2013年预测业绩,动态市盈率分别为11.71倍和10.23倍。基于对公司基本面向好的预期,因此,维持对公司A股的投资评级为"推荐"。(东北证券 王伟纲)

  中国石化:从一季度石化行业PMI数据看企业盈利

  综上所述,我们下调公司2012年每股收益至0.85元(原预测0.97元),预测13、14年每股盈利为0.89元和0.92元。参照可比公司12.7倍市盈率,对应目标价10.8元,维持公司买入评级。(东方证券 赵辰 王晶)

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